我們正在經(jīng)歷一個(gè)“流量為王”的全新時(shí)代。流量紅利正以全新的方式不斷涌現，能否精準地抓住流量紅利涌現的時(shí)機，成為新經(jīng)濟時(shí)代能夠走向成功的重要考量之一。
為此，長(cháng)江商學(xué)院金融學(xué)教授周春生開(kāi)創(chuàng )性地提出有別于傳統經(jīng)濟學(xué)的全新理論——數字經(jīng)濟中的“無(wú)限供給”。
新經(jīng)濟時(shí)代，更是一場(chǎng)比拼人才、技術(shù)與創(chuàng )新能力的競爭。為什么數字資產(chǎn)和技術(shù)越來(lái)越重要？產(chǎn)品過(guò)剩的時(shí)代，真正的競爭力究竟為何？“無(wú)限供給”如何影響中國的經(jīng)濟發(fā)展？在長(cháng)江商學(xué)院9月29日舉辦的第37期《長(cháng)江大講堂》上，周春生教授與我們分享了他對于“無(wú)限供給時(shí)代”的觀(guān)察、分析與思考，希望能帶給你啟發(fā)。
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無(wú)限供給：新時(shí)代經(jīng)濟大變局
這些年，無(wú)論從金融還是從技術(shù)的角度來(lái)看，中國經(jīng)濟和全球經(jīng)濟都發(fā)生了巨大變化，這些變化的核心本質(zhì)究竟是什么？
第一，新經(jīng)濟、新格局。
數字經(jīng)濟、人工智能飛速發(fā)展，我們享受到了更多的新產(chǎn)品、新服務(wù)、新商業(yè)模式。
另一方面，從各種統計數據、媒體的討論，也能夠感受到中國GDP增長(cháng)速度在快速放緩。技術(shù)快速進(jìn)步和GDP放緩之間是什么邏輯關(guān)系？為什么GDP放緩？幾分真幾分假。
第二，新現象。
為什么技術(shù)進(jìn)步和新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)品、新商業(yè)模式?jīng)]有拉動(dòng)固定資產(chǎn)投資更快的增長(cháng)？十幾年前，固定資產(chǎn)投資的增長(cháng)速度每年20%多，而現在已經(jīng)下降到5%左右，這又是什么原因造成的？
理論上講，技術(shù)進(jìn)步會(huì )提高生產(chǎn)效率，但至少按照現在的統計數據和經(jīng)濟學(xué)框架，快速的技術(shù)進(jìn)步和飛速的商業(yè)模式、產(chǎn)品的創(chuàng )新，并沒(méi)有帶來(lái)全要素生產(chǎn)率的快速提升，跟20年前比，全要素生產(chǎn)率增速甚至有所下降。
我們怎么解讀這些新的經(jīng)濟現象，這些新經(jīng)濟的本質(zhì)又是什么？對我們的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、創(chuàng )業(yè)者、金融市場(chǎng)又有什么樣的啟發(fā)？這是我們今天要分享的內容。
一、新增量：
中國經(jīng)濟的出路和希望
我們談經(jīng)濟的變局，快速工業(yè)化進(jìn)程已經(jīng)基本完成，傳統行業(yè)的增長(cháng)速度在放緩。從經(jīng)濟發(fā)展的規律上來(lái)講，終端消費才是經(jīng)濟發(fā)展的最終指揮棒。
恩格爾定律就是收入越多，食品支出占比就越低。拓而廣之，收入越高，剛需也就是存量行業(yè)在整個(gè)GDP中的占比就會(huì )降低。
我們甚至提出了去產(chǎn)能的口號，說(shuō)明傳統行業(yè)許多領(lǐng)域的產(chǎn)能已經(jīng)相對飽和。擴張投資的機會(huì )相對較少，增量空間有限。
在這個(gè)大形勢、大格局之下，存量行業(yè)、剛需行業(yè)還有機會(huì )，但是想取得進(jìn)一步的發(fā)展、實(shí)現快速的增長(cháng)，還要靠改進(jìn)、創(chuàng )新、提高產(chǎn)品的質(zhì)量，成為成長(cháng)的主渠道。
未來(lái)中國經(jīng)濟增長(cháng)的速度，在一些新增量領(lǐng)域會(huì )更快，這些年的技術(shù)進(jìn)步和數字化、智能化發(fā)展，帶來(lái)了很多新模式、新產(chǎn)品、新服務(wù)和新消費需求。
新興行業(yè)增量機會(huì )相對豐富，但它屬于輕資產(chǎn)行業(yè)，更準確地說(shuō)叫資產(chǎn)無(wú)形化。
這些行業(yè)不需要大規模的廠(chǎng)房、設備等固定資產(chǎn)的投資，所以新增量對于拉動(dòng)固定資產(chǎn)投資所起到的作用和傳統行業(yè)快速增長(cháng)、工業(yè)制造業(yè)快速增長(cháng)相比，相對來(lái)說(shuō)對投資的拉動(dòng)是下降了。
內循環(huán)有兩個(gè)核心：
第一，科技替代。
在核心科技領(lǐng)域里面，我們必須補短板，有中國原創(chuàng )的技術(shù)，避免被大國勢力掐脖子。
第二，消費需求。
若想讓內循環(huán)作為重要基礎，消費需求就必須更上一層樓，因為內循環(huán)投資形成的更多是產(chǎn)能。如果沒(méi)有消費的拉動(dòng)，投資必然造成產(chǎn)能過(guò)剩。
而且，如果消費起不來(lái)，投資的企業(yè)也不可能取得好的經(jīng)濟效益，最終企業(yè)也不會(huì )有投資的積極性，所以消費升級、消費需求的拉升，對于內循環(huán)、對于中國未來(lái)經(jīng)濟的發(fā)展至關(guān)重要。
消費升級除了剛需升級，未來(lái)快速增長(cháng)的消費領(lǐng)域更應該引人注視。
在這里我補充三個(gè)字，康、育、娛。
康是健康、康養；
育是教育、養育；
娛是廣義上的休閑、娛樂(lè )。
在大量使用人工智能的背景下，簡(jiǎn)單勞動(dòng)會(huì )逐漸被機器取代，同時(shí)人們越來(lái)越長(cháng)壽，大家對健康、教育、創(chuàng )造、休閑娛樂(lè )的追求會(huì )進(jìn)一步提高，這些產(chǎn)業(yè)也孕育著(zhù)更多的增長(cháng)機會(huì )。
二、新經(jīng)濟：
有限到無(wú)限的革命
前面我們談到了經(jīng)濟形勢的宏觀(guān)層面，而這些層面的一些變化，其實(shí)都跟一個(gè)新的經(jīng)濟現象有關(guān)，叫做無(wú)限供給。
在新經(jīng)濟企業(yè)背后，有一系列說(shuō)法，比如免費模式、裂變增長(cháng)、羊毛出在豬身上……很多人把這叫互聯(lián)網(wǎng)思維。我認為互聯(lián)網(wǎng)思維、新經(jīng)濟思維背后的本質(zhì)特征，就是無(wú)限供給。它是我們各種新經(jīng)濟思維最核心的理論基礎。
什么是無(wú)限供給？
今年4月9號黨中央國務(wù)院發(fā)文，提出了完善生產(chǎn)要素市場(chǎng)。以前的生產(chǎn)要素市場(chǎng)主要是土地、資本、勞動(dòng)力，現在又加了技術(shù)和數字。
傳統的生產(chǎn)要素和技術(shù)、數字的本質(zhì)區別在于：
傳統的生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過(guò)程當中會(huì )不斷被損耗、折舊，而技術(shù)、數據一旦產(chǎn)生就永遠存在，就可以長(cháng)期重復使用，沒(méi)有損耗，沒(méi)有折舊，是從0到1到無(wú)窮大的過(guò)程，這就是要素的無(wú)限供給。
因為無(wú)限供給，所以這些要素在轉換成產(chǎn)品的過(guò)程中是沒(méi)有成本的。
另外，談?wù)劗a(chǎn)品的無(wú)限供給：
比如微軟的Office軟件，一旦出了某個(gè)版本，永遠不會(huì )供不應求（供應不能滿(mǎn)足需求），當然也不會(huì )供過(guò)于求（沒(méi)有過(guò)剩的概念）。
同樣，微信、抖音等這種APP只要研發(fā)出來(lái)，一旦有了算法并且轉化成產(chǎn)品，再多人下載，公司都能夠供應得上。
這和傳統時(shí)代的汽車(chē)、房子、面包、牛奶的有限供給，形成了根本區別。
因為具有這種無(wú)限的特征，所以企業(yè)在產(chǎn)品定價(jià)、商業(yè)模式設計、競爭策略和企業(yè)增長(cháng)方面，會(huì )發(fā)生翻天覆地的變化，而且這些變化會(huì )直接影響到整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟，影響到GDP的統計。
“無(wú)限供給”這個(gè)思想之所以重要，是因為它是對傳統經(jīng)濟思維的顛覆。
經(jīng)濟學(xué)有點(diǎn)類(lèi)似于數學(xué)、物理學(xué)，是公理體系，任何經(jīng)濟理論都有假設，如果檢驗是正確的，理論會(huì )被普遍接受；如果理論出現問(wèn)題，往往不是數學(xué)推導的問(wèn)題，而是假設方面的問(wèn)題。
1. 稀缺性假設
有人把經(jīng)濟學(xué)定義為“配置稀缺資源的學(xué)問(wèn)”，要素稀缺，最終要素有限，產(chǎn)品也會(huì )有限。
這個(gè)假設在無(wú)限供給領(lǐng)域里不存在，數字和技術(shù)，無(wú)論作為要素還是產(chǎn)品，要么沒(méi)有，有的話(huà)就不會(huì )再稀缺，因為怎么用也不會(huì )減少，也就是說(shuō)供給是無(wú)限的。
2. 市場(chǎng)出清假設
市場(chǎng)力量最終讓供求處于平衡，不會(huì )過(guò)剩，也不會(huì )供不應求，但對無(wú)限供給來(lái)講，它過(guò)剩已經(jīng)沒(méi)有了其原有含義，更不會(huì )供不應求。
所以市場(chǎng)出清假設也被顛覆了。
3. 經(jīng)濟增長(cháng)理論
傳統經(jīng)濟學(xué)理論常用“生產(chǎn)函數”來(lái)刻畫(huà)投入產(chǎn)出關(guān)系，描述企業(yè)增長(cháng)，國家經(jīng)濟增長(cháng)。經(jīng)濟增長(cháng)理論無(wú)論從宏觀(guān)層面，還是微觀(guān)的企業(yè)層面來(lái)說(shuō)，都是建立在某種生產(chǎn)函數上的。
傳統的有限品生產(chǎn)企業(yè)，不管需求多旺盛，要想做大必須增加產(chǎn)能。核心增長(cháng)模式是產(chǎn)能擴張。而無(wú)限品的企業(yè)沒(méi)有簡(jiǎn)單的生產(chǎn)函數，一個(gè)好產(chǎn)品的供應量是無(wú)限的，增長(cháng)完全靠的客戶(hù)（需求端）增長(cháng)。
所以，原來(lái)的企業(yè)增長(cháng)理論，經(jīng)濟增長(cháng)理論也要重新改寫(xiě)。
有限供給品的規模效應更多體現在供給端，企業(yè)擴大靠產(chǎn)能；無(wú)限供給品的規模效應主要體現在需求端。
有限供給品的使用一般會(huì )有損耗和折舊，產(chǎn)品的供應是有限的，產(chǎn)品的使用也是競爭性的，在經(jīng)濟學(xué)里，叫做“競用產(chǎn)品”。
無(wú)限供給品的使用一般沒(méi)有損耗和折舊，因為是無(wú)限的、非競用的，各種功能可以同時(shí)無(wú)沖突使用，就像微信可以作為社交工具、通訊工具、辦公工具，又可以作為支付工具、掃碼工具，這些功能可以同時(shí)使用，相互之間沒(méi)有任何競爭性。
三、資產(chǎn)無(wú)形化和客戶(hù)資產(chǎn)化
無(wú)限供給到底對給企業(yè)和金融市場(chǎng)產(chǎn)生了哪些重要影響（大變局）？
第一，無(wú)限品供給的供應量不依賴(lài)產(chǎn)能，為什么不從零邊際成本（邊際成本指的是每一單位新增生產(chǎn)的產(chǎn)品或者購買(mǎi)的產(chǎn)品帶來(lái)的總成本的增量）的角度，而是供應角度考慮？
無(wú)限供給的供應量可以達到無(wú)窮，沒(méi)有產(chǎn)能上限和產(chǎn)能邊界。無(wú)限品的供給企業(yè)、生產(chǎn)企業(yè)要擴大規模主要是要擴大客戶(hù)群體，不需要大量的廠(chǎng)房、設備這些固定資產(chǎn)。
這類(lèi)企業(yè)社會(huì )上叫“輕資產(chǎn)公司”，輕資產(chǎn)輕的是固定資產(chǎn)的投入。成功的新經(jīng)濟類(lèi)企業(yè)，特別是數字經(jīng)濟企業(yè)，一般都擁有大量的無(wú)形資產(chǎn)。
更準確的說(shuō)法叫“資產(chǎn)無(wú)形化”，以無(wú)形資產(chǎn)為主，會(huì )成為未來(lái)新經(jīng)濟發(fā)展的重要部分，我們的固定資產(chǎn)投資增長(cháng)速度下降和經(jīng)濟轉型以及資產(chǎn)無(wú)形化有著(zhù)密切的關(guān)系。
第二，無(wú)限供給品的增長(cháng)規模效應主要體現在客戶(hù)端，所以客戶(hù)成了最為關(guān)鍵的資源，客戶(hù)應當被視為企業(yè)的核心資產(chǎn)。
在有限供給品領(lǐng)域，客戶(hù)常常是跟供應商做一次性交易，新經(jīng)濟企業(yè)和用戶(hù)是相互的長(cháng)期關(guān)系，用戶(hù)在使用APP時(shí)，不斷地給供應商創(chuàng )造各種各樣的價(jià)值、收入。流量變現就是企業(yè)用客戶(hù)去變現、賺錢(qián)。
這個(gè)客戶(hù)具有非常典型的資產(chǎn)特征，所以叫做客戶(hù)資產(chǎn)化。這對新經(jīng)濟商業(yè)的本質(zhì)也產(chǎn)生了重要的影響。
上圖體現了新經(jīng)濟資產(chǎn)的構成情況。資產(chǎn)的構成發(fā)生了重大的變化，固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)成了外圍。
四、新經(jīng)濟與金融變革
資產(chǎn)無(wú)形化、客戶(hù)資產(chǎn)化會(huì )對金融的估值模式產(chǎn)生重要的影響。我們經(jīng)常以輕資產(chǎn)的方式來(lái)評估公司的價(jià)值，那怎么理解科創(chuàng )板的估值？
我們需要考慮新的金融估值模式，如果客戶(hù)是資產(chǎn)，人們常說(shuō)的“燒錢(qián)”模式就變成了一種投資模式，“燒錢(qián)”獲取客戶(hù)，就相當于傳統企業(yè)投資去獲取土地。
當然，土地太貴了不合適投，客戶(hù)太貴了也不值得燒錢(qián)，要考慮獲客成本和客戶(hù)價(jià)值之間的關(guān)系。輕資產(chǎn)或資產(chǎn)無(wú)形化的公司沒(méi)有可抵押物，因此借貸融資往往受限，新經(jīng)濟企業(yè)和科技創(chuàng )新更多地是依靠股權直接融資。
在新經(jīng)濟時(shí)代無(wú)形資產(chǎn)成為核心，甚至客戶(hù)都成為資產(chǎn)的時(shí)代，我們需要新的會(huì )計核算方法，為國民經(jīng)濟核算提供更加科學(xué)的信息和數據。
資產(chǎn)無(wú)形化和無(wú)限供給帶來(lái)的免費模式，以及技術(shù)創(chuàng )新帶來(lái)的產(chǎn)品替代（如手機代替相機、膠卷）等等，導致技術(shù)進(jìn)步和商業(yè)模式創(chuàng )新對經(jīng)濟發(fā)展的貢獻，被現行的經(jīng)濟核算（如GDP）體系低估了。
五、新經(jīng)濟時(shí)代，
要找到你的無(wú)限供給元素
技術(shù)、數據都是無(wú)形資產(chǎn)，而這些無(wú)形資產(chǎn)的重要特點(diǎn)是有無(wú)限的可拓展性，技術(shù)只要有一份，就可以不斷地復制使用。
經(jīng)濟增長(cháng)確實(shí)使人口流量的紅利在減弱，每個(gè)人時(shí)間是有限的，所以流量的注意力也越來(lái)越稀缺，這意味著(zhù)將來(lái)任何一家企業(yè)要想變成下一個(gè)騰訊或阿里、字節跳動(dòng)，你需要有核心的無(wú)形資產(chǎn)、核心的技術(shù)、以及能夠抓住消費者眼球或心智的核心品牌理念或服務(wù)模式。
新經(jīng)濟不僅可以培育巨無(wú)霸，同樣也能給傳統行業(yè)賦能。
一談到無(wú)限供給、新經(jīng)濟，很多人會(huì )有一個(gè)認識誤區，覺(jué)得我就是造車(chē)的，就是造工具的，所以你談的無(wú)限供給我們也做不到，這個(gè)認知我認為是需要改變的。
原因是在傳統行業(yè)有限品當中都有無(wú)限元素，比如技術(shù)供應，要么一項技術(shù)不成熟，或者這個(gè)技術(shù)根本沒(méi)發(fā)明出來(lái)，一旦發(fā)明出來(lái)，成熟了，這個(gè)技術(shù)實(shí)際上可以無(wú)限使用。
特斯拉因為它的造車(chē)技術(shù)、系統、智能化程度等各方面更好，所以它就超過(guò)了很多老牌制造廠(chǎng)商，如福特、通用、寶馬、奔馳。
同樣，像可口可樂(lè )這樣的公司，它生產(chǎn)的飲料，罐裝肯定需要很多有限資源，無(wú)論是外包裝，還是制造可樂(lè )的原材料糖漿，但可口可樂(lè )的配方、品牌就是非常典型的無(wú)限供給要素，這個(gè)配方再生產(chǎn)1萬(wàn)年，可能還能繼續用，它不會(huì )因為大量地使用出現折舊、損耗，這就是無(wú)限供給。
我想強調的是，即使是傳統企業(yè)，也有產(chǎn)品附加值。
比如，你只是把面粉變成了一個(gè)普通的面包，附加值是很低的，面包可能主要是賣(mài)面粉的錢(qián)。
但在一些制藥廠(chǎng)，把很少量的化學(xué)原料變成藥品，可能5塊錢(qián)的原料就能賣(mài)5000塊錢(qián)、1萬(wàn)塊錢(qián)，這就是它的附加值，這些附加值主要來(lái)源于一些無(wú)限的要素，如技術(shù)、配方。
所以，無(wú)限供給對任何一個(gè)行業(yè)的影響，都是值得大家思考的。當然，無(wú)限供給也是相對的，當供給是無(wú)限的時(shí)候，需求端就變得越來(lái)越重要了。
怎樣才能吸引需求端，又需要你在供給上做足功課。這個(gè)供給原來(lái)可能追求的是數量，而現在追求的是質(zhì)量和認知、認同。
你有一個(gè)APP，幾個(gè)人用和幾億人用APP，都是你的腦力勞動(dòng)的成果，但結果大不相同。是因為質(zhì)量、品牌、客戶(hù)的認知不同，因此做傳播也非常重要。
六、流量，將越來(lái)越稀缺
流量成本的上升，正好跟傳統經(jīng)濟觀(guān)念是相反的。以前傳統經(jīng)濟是講，我們怎么增加產(chǎn)量去滿(mǎn)足無(wú)限的需求和欲望。但是，現在反過(guò)來(lái)了，產(chǎn)品的供應容易做到無(wú)限化，但問(wèn)題是有多少客戶(hù)需要。
原來(lái)的傳統經(jīng)濟是被供應端所束縛、所制約；到了新經(jīng)濟時(shí)代，則是被需求端所制約。
所以現代的新經(jīng)濟，特別是數字經(jīng)濟領(lǐng)域里面，美國做得很好，中國做得也很好，反觀(guān)其他資本主義國家，在新經(jīng)濟領(lǐng)域跟中國有很大的差距。
未來(lái)，流量越來(lái)越稀缺，是一個(gè)必然的結果，因為所有人每天只有24小時(shí)，你這24小時(shí)里面要干很多的事情，如吃飯、休息、工作，大家爭奪的其余時(shí)間是有限的。
大家現在競爭的是客戶(hù)時(shí)間，競爭越激烈，獲客成本就越高，所以現在客戶(hù)和客戶(hù)的時(shí)間變成了非常重要的資源。
七、新經(jīng)濟時(shí)代，
根本上是人才、技術(shù)、創(chuàng )新的競爭
新經(jīng)濟的競爭是人才的競爭，是技術(shù)的競爭，也是理念和創(chuàng )意的競爭。一般來(lái)說(shuō)，無(wú)限供給品一旦產(chǎn)生，就能給你帶來(lái)源源不斷的收益。
比如，微軟主要靠windows、Office，在市場(chǎng)上幾十年靠這些東西，成為了一個(gè)市值將近2萬(wàn)億美元（13~14萬(wàn)億人民幣）的公司。
首先要明確的一點(diǎn)是，如果你要做無(wú)限供給的產(chǎn)品，特別是做非常有影響力的產(chǎn)品，那你就需要一個(gè)很強的團隊，當然也需要大量的前期資金支持。
所以，金融的支持變得越來(lái)越重要。我們?yōu)槭裁匆憧苿?chuàng )板？像寒武紀等這些公司上市了，大家一看創(chuàng )業(yè)幾年的公司能值1000億、800億，會(huì )吸引更多人去創(chuàng )業(yè)。
而且，更多的人去創(chuàng )業(yè)，真的有優(yōu)秀的團隊、好的想法，就會(huì )有一級市場(chǎng)的VC（風(fēng)險投資）、PE（私募股權投資）等各種人來(lái)找到你。
只有這樣，才能形成更好的良性循環(huán)，不像以前傳統經(jīng)濟時(shí)代，說(shuō)我要開(kāi)一個(gè)商鋪、擺個(gè)攤，這是典型的有限供給，就是你不會(huì )太窮，但也很難有裂變。
新經(jīng)濟時(shí)代，你一旦裂變，給你帶來(lái)的收益可能是你原有投入的幾十倍、幾百倍、甚至上千倍，這也對人才、創(chuàng )意有更高的要求。
大家會(huì )覺(jué)得那這對我們企業(yè)會(huì )不會(huì )是個(gè)威脅，主要看你怎么用。
舉例：丹麥的集裝箱運輸
因為全球貿易增長(cháng)速度下降，以及越來(lái)越多的物流公司的出現，航運公司的大哥馬士基感受到了壓力。
經(jīng)過(guò)戰略分析之后，馬士基從原來(lái)的運輸公司變成了物流綜合服務(wù)供應商，就是我不單單給你運，還幫你把建構、提單、報關(guān)、轉運等都做好體系化，全程追蹤，提供各種各樣的全自動(dòng)服務(wù)。這就是建立了新的數字化、大數據技術(shù)，然后它跟IBM合作搞了一個(gè)TradeLens系統，進(jìn)行了一個(gè)華麗的轉型。
我們今天講的主題是大變局，變局到來(lái)的時(shí)候，我們喜歡還是厭惡，其實(shí)都是無(wú)濟于事的，我們只能去擁抱、去適應，未來(lái)的大趨勢究竟是什么，哪些東西是能為我所用的，哪些東西可能給我帶來(lái)挑戰，我必須要去改變。
這是所有的企業(yè)家、創(chuàng )業(yè)者、以及政府管理部門(mén)都需要考慮的問(wèn)題。
我的分享就到這里，謝謝大家！
